疫情爆发后，，，，线下服务业恢复一直偏慢，，，，可能是压制收入增速的主要原因，，，，而消耗意愿亦受到影响。。2021年上半年天下住民人均可支配收入两年复条约比增添7.4%，，，，较2019年增速下滑1.5个百分点，，，，各分项收入增速均有回落。。疫情对线下服务业影响较大，，，，这些行业从业职员的收入增添相对偏弱，，，，尤其是小微企业、个体工商户主要集中在批发零售、住宿餐饮、住民服务等行业。。农民工、应届生等部分群体，，，，也更容易受到疫情的影响，，，，他们的就业和收入情形，，，，会拖累消耗改善。。2021年上半年，，，，天下住民平均消耗倾向为65%，，，，较2019年同期下降了2.5个百分点，，，，预防性储备和线下消耗等镌汰，，，，都降低了住民消耗倾向。。

　　近年来，，，，住民消耗倾向和商品消耗增速总体似乎也是下行态势。。2019年城镇住民平均消耗倾向66.3%，，，，较2002年下降12个百分点。。常见消耗品(尤其是耐用消耗品)保有率的提高，，，，推动我国的商品消耗增添中枢持续下移。。综合判断，，，，我们预计2021年整年社会消耗品零售总额同比增速为14%左右，，，，对应两年复合增速在5%以下，，，，较2019年相差凌驾3个百分点。。

　　我们以为，，，，总体消耗仍将缓慢苏醒，，，，但分化名堂仍将继续，，，，详细而言：

　　商品和服务消耗分化：疫情攻击具有差池称性，，，，住宿餐饮、批发零售、交通运输等职员群集场景的生产或消耗行为，，，，受疫情的攻击较大。。在疫情多次重复的配景下，，，，这些行业的生产和消耗受到了持续的压制，，，，始终未能恢复到疫情前的水平。。好比至今社会消耗品零售总额中的餐饮收入两年复合增速仍在0左右，，，，住民旅游出行大幅低于疫情前。。

　　可选品和必需品消耗分化：2021年上半年，，，，住民主要消耗支出项中，，，，食物烟酒为代表的必需品消耗支出，，，，两年复合增速达9.5%，，，，比总体消耗支出增速高4.1个百分点。。而其他各品类支出增速均低于总体，，，，尤其是医疗保健、文教娱乐等，，，，两年复合增速的降幅凌驾8个百分点。。具有可选属性的消耗，，，，在疫情扰动下也受到一定抑制。。

　　城乡之间的消耗分化：工业结构来看，，，，城镇服务业就业占较量墟落更高，，，，包括住宿餐饮、商务服务等受疫情持续压制的行业，，，，对城镇的收入修复拖累更为显着。。消耗结构来看，，，，城镇住民消耗中文教娱乐等线下服务消耗占比更高，，，，这些消耗行为在疫情中受阻，，，，也降低了城镇住民的消耗倾向。。疫情对城镇消耗的压制，，，，较墟落更为显着。。

　　线上和线下的消耗分化：疫情时代我国网民数目大幅增添，，，，网民举行网络购物和支付比例也显著提高，，，，线下商品消耗加速向线上转移，，，，2020年线上商品零售额同比增添14.8%。。与此同时，，，，线下消耗则大幅回落，，，，2020年线下商品零售额(不含汽车)同比下滑了8.4%，，，，今年以来两年复合增速始终在0左右，，，，增添较为疲弱。。

　　疫情压制下，，，，住民消耗修复缓慢

　　疫情以来，，，，住民消耗总体延续了修复态势。。2020年1季度受疫情影响，，，，天下住民人均消耗支出同比下降8.2%、社会消耗品零售总额同比下降19%。。近1年多以来，，，，陪同疫情影响的逐步削弱，，，，住民消耗持续回暖，，，，2021年2季度，，，，天下住民人均消耗支出两年复合增速已修复至7.1%、社会消耗品零售总额两年复合增速4.7%，，，，均泛起回升态势。。

　　但消耗尚未修复到疫情前水平，，，，对经济的拉动也弱于以往。。和疫情前(2019年4季度)相比，，，，住民人均消耗支出、社会消耗品零售总额的两年复合增速划分下滑了2.3和2.8个百分点，，，，仍未抵达疫情前的增添中枢水平。。从支出法GDP来看，，，，2季度最终消耗拉动GDP两年复合增速1.9个百分点，，，，显著低于2019年4季度的3.3个百分点，，，，是经济增速回落的主要拖累项。。